Máster Universitario en Finanzas de Empresa

Opciones Reales y Valoración de Activos

* Objetivos
* Programa
* Sistema de evaluación
* Material "descargable"
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OBJETIVOS

El programa de la asignatura enseña cómo valorar activos reales a través de la metodología de las Opciones Reales.  Dicha metodología se fundamenta en el análisis de la flexibilidad operativa de los proyectos de inversión así como en el análisis de los derechos implícitos en un activo o empresa. Este método de valoración complementa el clásico del flujo de caja descontado, del que el valor actual neto (VAN), es su máximo exponente y que es un caso especial (por la ausencia de flexibilidad) del caso general modelizado por las Opciones Reales.
 
La incertidumbre, el grado de reversibilidad de la posesión del activo, y el margen de maniobra del que decide, son las variables básicas que influyen en el valor de la flexibilidad de los proyectos y de sus opciones implícitas.  Además, la concepción de las acciones ordinarias de una empresa como derecho residual contingente, nos permite utilizar la metodología de valoración de opciones para estimar su valor.

ECTS: 4

NOTA: Para una mejor comprensión de esta materia el alumno debe comprender los contenidos mostrados en la materia: Finanzas Corporativas.


PROGRAMA

I. Introducción

1. Las opciones: Definición y tipos
2.  Opciones financieras y opciones reales
3. Los proyectos de inversión como opciones reales
4. Opciones exclusivas “versus” opciones compartidas
5. Las opciones reales como una filosofía


II. Valoración
1. Introducción
2. El método binomial para un período
3. El método binomial para dos periodos
4. El modelo binomial para varios períodos
5. De la binomial a la distribución normal logarítmica
6. La valoración de las opciones de venta
7. Utilizando el modelo binomial en la práctica
8. Valoración de opciones mediante la simulación


III. Tipos de opciones reales
1. Opción de diferir un proyecto
2. Opción de aprendizaje
3. Opción de ampliar un proyecto
4. Opción de reducir un proyecto
5. Opción de cierre temporal
6. Opción de intercambio
7. Opción de abandono

IV. La valoración de la empresa con opciones reales
1. Introducción
2. Valoración de acciones
3.
Valoración de deuda
4. Valoración de la empresa

V. La estimación de la volatilidad


VI. Opciones reales: gestión y problemas de su utilización
1. La gestión de las opciones reales
2. La utilización de las opciones reales
3. Problemas al aplicar el análisis de opciones reales

VII. Casos especiales de opciones reales
1. Opciones reales y biotecnología
2.
Opciones reales y
capital-riesgo
3. Opciones reales y minería
4. Opciones reales e inmuebles


Bibliografía:
BÁSICA:
COPELAND, T., ANTIKAROV, V. (2003): Real Options. A Practitioner's Guide. Cengage Learning, Nueva York.

MASCAREÑAS, J.,LAMOTHE,P., LOPEZ-LUBIAN,F., DE LUNA,W.(2004): Opciones reales y valoración de activos. Prentice-Hall, Madrid
Material adicional (ver sección de "material descargable")

COMPLEMENTARIA:
AMRAM, M.; KULATILAKA, N. (2000): Opciones reales. Gestión 2000 Barcelona
GUTHRIE, G. (2009): Real Options in Theory and Practice. Oxford University Press. Nueva York.
SHOCKLEY, R. (2007): An Applied Course in Real Options Valuation. Thomson South Western. Ohio (Ill.)
Journal of Applied Corporate Finance. Números 2 de los años 2005 y 2006


SISTEMA DE EVALUACION

La calificación final de esta materia vendrá dada por la calificación media ponderada de diversas pruebas teóricas (1/3) y prácticas (2/3) a realizar a lo largo del curso.


MATERIAL "DESCARGABLE"
                   I.1 Tema en pdf (SSRN)
                    III.1  Tema en pdf: Diferir, Ampliar y Reducir, Abandonar y cerrar temporalmente. (SSRN)
                    III.2  Ejercicios resueltos
                    IV.1  Tema en pdf: Acciones , Deuda (SSRN)
                     V.1  Programa de simulación SimulAr.
                    VI.1  Tema en pdf (SSRN)
                   VII.1  Biotecnología (SSRN)
                 
   



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Actualizado el 9 de marzo de 2014